安信策略观察 | 此时此刻,哪个行业最看好?

摘要: 上游预计处于高位,关注焦煤和电解铝;中游预计整体趋稳,钢铁和化工是结构性亮点;下游预计维持分化,关注消费电子。

来源 | 安信证券研究-陈果A股策略

小编 | 木头  s1450616010001


此时此刻,应该如何客观看待周期品景气?

——行业景气跟踪月报


安信策略


2017.09.04



风险提示:经济增长不及预期;通胀超预期;海外经济政治动荡


正文


1.行业月度景气变动概述


1.1. 上游行业:关注焦煤和电解铝

9月上游资源品景气预计仍处于高位,关注焦煤和电解铝。钢企开工持续高位和发电预期走弱导致焦煤和动力煤价格分化,后续坚定看好焦煤价格走势。同时,有色金属库存普降,LEM期货价格涨幅扩大,电解铝去产能政策确定性最强,建议持续关注。此外,原油受OPEC减产执行不到位和美国飓风影响,布伦特、WTI原油期货结算价环比下跌0.51%、5.86%。

煤炭方面:供给侧改革阶段性完成叠加全球性需求好转有力提振焦煤价格上涨,8月焦炭期货结算价较上月上涨16.03%,带动煤炭价格指数较上月上涨1.09%。同时,居民用电季节性需求见顶叠加环保政策下工业用煤需求收缩,8月动力煤秦皇岛市场价和平仓价分别较上月下跌0.81%、2.36%,动力煤大同车板价(含税)较上月下降2.04%。受国内焦煤进口价格倒挂,9月预计煤炭行业景气内部出现分化,焦煤好于动力煤,整体景气较此前持平。

原油方面: 7月OPEC减产执行率下降至75%(6月为78%),创年初实施减产计划以来最低水平,叠加8月31日美国哈维飓风引起的洪水灾害将严重影响美国原油需求,布伦特、WTI原油期货结算价环比下跌0.51%、5.86%,预计9月油价仍将保持震荡格局,行业景气较此前持平。

有色方面:受七类固废进口政策影响,大多数进口商已经减少再生金属进口量,目前市面上可供交易的再生铜货源相对紧缺,叠加铜库存不断回落,铜价有望继续上行。黄金方面,受哈维飓风大量破坏美国基础设施、美元持续走弱的影响,8月COMEX黄金上涨3.83%,后续走势或将维持震荡。整体而言,9月预计景气处于高位,较此前持平,重点关注电解铝、锂和钴。

1.2. 中游行业:关注钢铁和染料、农药等化工产品

9月中游行业预计景气整体趋稳,钢铁和化工是结构性亮点,值得重点关注。钢铁供给继续收缩,矿价上涨将提供有力支撑;建材随着旺季到来价格止跌回升;工程机械保持高景气;值得注意的是近期各地环保督查力度加大,造纸和化工品供给进一步收紧,价格继续抬升。9月预计化工、钢铁、建材、造纸景气上升,建议关注钢铁、染料、炭黑、农药、橡胶助剂、染料、PVC、三氯酸钾等涨价品种。

钢铁方面:8月钢价持续上扬,供给侧收缩叠加需求释放,Myspic综合钢价指数和矿价指数本月涨幅扩大,分别环比7.14%和7.36%。其中,线材价格领涨,环比上涨13.81%。库存持续低位运行,库存端,螺纹钢、冷轧板库存分别环比上涨4.68%、4.99%,线材、热卷板库存继续下滑,分别下降4.31%、5.59%。目前国内钢铁企业产销衔接顺畅,叠加原料焦炭、铁矿石价格涨势较强,钢价仍有上涨动力,预计9月景气处于高位震荡,整体景气较此前小幅向上。

建材方面:随旺季临近,需求有所恢复,叠加当前水泥库存水平相对近年同期处于较低水平,部分地区水泥价格指数有所回升,预计9月价格有望继续回升;8月玻璃小幅回升,浮法玻璃现货平均价较上月上涨3.41%,中国玻璃价格指数较上月上涨3.73%,9月预计景气较此前提升。

机械方面:7月挖掘机销量增速稳中有进,挖掘机、推土机、压路机和装载机的销量同比增长分别为108.95%、51.98%、43.82%和81.77%; 9月受高基数影响增速预计下滑,预计景气较此前持平。

电力方面:7月用电需求创历史新高,第一、二、三产业用电需求同步向好,分别上涨9.82%、上涨9.75%和上涨13.10%;供给方面,7月全社会发电量6047亿千瓦时,同比增长8.6%,其中火电发电量维持高增速,同比增长10.50%,水电发电量止跌回升,同比上升0.20%。9月预计用电高峰逐渐过去,行业景气较此前小幅回落。

化工方面:各类化工产品价格持续上扬,石油化工因哈维飓风将影响乙烯产能904万吨,占全球产能6%,导致乙烯聚乙烯现货价格大涨;无机化工环保督查下厂家停车限产成为常态,碱类价格涨幅扩大;精细化工纯MDI环比上涨30.61%,聚合MDI环比上涨14.42%;有机化工国内复合肥企业经一轮备货后需求疲软,叠加开工率相对较高,尿素价格继续下跌,9月预计行业景气小幅上升。

轻工方面:受固废禁止进口政策发酵影响,纸浆及废纸等进口出现下滑,7月纸浆进口同比下降3.30%,7月纸浆价格指数环比上涨1.67%,7月溶解浆内盘价格指数继续回升,环比上涨2.74%。废纸进口同比下跌3.62%,同时环保压力下产能持续收缩,叠加纸品需求稳定,价格有望继续抬升,预计9月景气较此前有所抬升。

1.3. 下游行业:关注消费电子领域

9月下游行业景气预计维持分化,关注消费电子领域。交运依然维持强势,农林牧渔方面猪肉触底企稳,鸡肉价格已经启动;同时应注意医药、汽车边际改善,纺服和家电边际下滑。值得注意的是。随着苹果等品牌的新品发布以及国产机去库存的结束,叠加电子行业的传统旺季效应,预计下半年消费电子等领域将为半导体行业创造更多需求,9月行业整体景气有望继续提升。

房地产方面:7月房地产销售和投资增速继续下降,7月30大中城市商品房成交面积一线、二线、三线城市同比分别下降53.20%、37.60%、37.74%;1-7月房地产开发投资累计同比上涨7.90%,房屋新开工面积累计同比上涨8.00%,增速均出现回落,预计9月行业景气与此前持平。

汽车方面:随着金九银十的到来,汽车行业将进入旺季,环比增速有望改善,行业景气预计较此前小幅上升。

家电方面:7月空调销量维持高增长,家电行业景气继续上升,7月空调内销同比增长71.70%,出口同比增长15.80%,考虑到夏季需求已经在7、8月得到集中释放,预计9月景气较此前小幅下滑。

医药方面:环保压力下维A、维B市场货紧价挺,维A价格暴涨127.12%,维B价格同样上涨65.79%;短期而言,供给端收缩压力未减,国内饲料产量在下半年预计逐渐提高,维A等价格仍有上涨空间。成都中药材价格指数环比上涨0.83%,整体继续保持上涨趋势,细分品种涨多跌少。整体而言,行业景气较此前持平。

农业方面:8月生猪和猪肉平均价分别上涨5.10%和0.57%,仔猪价格环比下跌1.67%,猪肉价格预计已经触底企稳;鸡肉价格环比上涨11.43%,鸡蛋价格环比上涨36.09%,目前猪肉禽类仍是需求淡季已过,需求逐渐回暖。

纺服方面:8月中国棉花价格指数企稳,环比上涨0.02%,预计9月行业景气较此前下滑。

传媒方面:考虑到8月的高票房基数,以及国庆档的观影虹吸效应,预计9月票房会小幅回落。

交运方面:8月BDI指数大涨,国内交运数据持续向好,预计9月国内交运保持增长,行业景气较此前持平。

电子方面:8月电子行业指数、半导体指数微涨,消费电子进入旺季,预计9月行业景气继续提升。

2.行业月度景气追踪


2.1. 上游行业景气追踪

2.1.1. 煤炭行业: 9月预计焦煤继续上涨

8月价格走势分化,焦炭价格上涨,动力煤价格下跌,预计9月景气内部出现分化,焦煤好于动力煤,整体景气较此前持平。供给侧改革持续推进叠加全球性需求好转有力提振焦煤价格上涨,8月焦炭期货结算价2338.00元/吨,较上月上涨16.03%,带动煤炭价格指数较上月上涨1.09%。同时,居民用电季节性需求见顶叠加环保政策下工业用煤需求收缩,8月动力煤秦皇岛市场价和平仓价分别较上月下跌0.81%、2.36%,动力煤大同车板价(含税)较上月下降2.04%。需求方面,6大发电集团日均耗煤79.66万吨,同比上涨13.15%,同时由于用电高峰过去,6大发电集团煤炭库存下调,较上月下降8.76%。供给方面,国内主流大矿煤炭供应偏紧背景下,秦皇岛港煤炭库存下跌1.93%。值得注意的是7 月底山西矿难使得山西省将对全省所有存安全隐患的煤矿一律停产停工整顿。结合国家安监局宣布 9 月开展全国安全大检查综合督查活动,或对山西省焦煤供给影响较大(山西省焦煤供应占全国50%),预计将进一步收缩焦煤供给。此外,海外高炉复产驱动海外原料焦煤、铁矿石价格在两个月内暴涨50%,造成国内焦煤进口价格倒挂,预计在9月将有力驱动国内焦煤价格继续上行,景气内部出现分化,焦煤好于动力煤,整体景气较此前持平。

2.1.2. 石油石化:9月预计原油价格保持震荡

8月原油期货现货价格走势背离,预计9月原油价格震荡下行,行业整体景气较此前持平。7月OPEC减产执行率下降至75%(6月为78%),创年初实施减产计划以来最低水平,叠加8月31日美国哈维飓风引起的洪水灾害将严重影响原油需求,导致月内布伦特、WTI原油期货结算价分别较上月下跌0.51%、5.86%。库存端,8月25日美国商业原油库存457773.00千桶,较上月下滑5.00%。综合来看,未来美元走弱,给予油价一定支撑,哈维飓风收缩炼油产能(占比约11%)也对原油形成利好。同时,考虑到伊朗拟扩大南帕尔斯油田原油勘探使 OPEC减产前景蒙阴,我们预计9月油价仍将保持震荡格局,行业整体景气与此前持平。


2.1.3. 有色行业:9月重点关注电解铝、锂和钴

8月LME有色金属保持上涨趋势,9月预计黄金价格维持震荡,景气处于高位,较此前持平,重点关注电解铝、锂和钴。国际市场方面,LME有色金属价格持续整体上涨趋势,且涨幅均有所扩大,LME锌、LME铅、LME铜、LME铝、LME镍分别上涨11.74%、2.79%和6.83%、10.81%、13.81%;LME锡下跌1.01%。库存方面,除镍库存继续小幅回升0.60%外,其余LME有色金属库存均持续下滑,锌、铅、铜、铝、锡库存分别下降8.16%、3.35%、23.07%、2.29%和 3.78%。9月开始中央督察小组到地方督查违规产能减产,9.15之前未关停产能将加速关停,导致月度产量加速下降及库存明显出现向下拐点,或支持铝价向上冲高。同时,受七类固废进口政策影响,大多数进口商已经减少再生金属进口量,目前市面上可供交易的再生铜货源相对紧缺,叠加铜库存不断回落,铜价有望继续上行。此外,7月新能车销量同比增长55.2% ,8月新能车销量、下游电池排产量及供应量继续边际走强,夯实锂钴涨价基础。供给端,短期内大厂关停检修导致锂矿有效供应低(环保督查导致山东大厂钴产量每月下降200吨),且雨季对首钢等矿供应形成压制,需求增长叠加供应收缩,预计9月锂钴价格将不断上行。黄金方面,受哈维飓风大量破坏美国基础设施、美元持续走弱的影响,8月COMEX黄金上涨3.83%,后续走势或将维持震荡。整体而言,预计行业景气处于高位,较此前持平,重点关注电解铝、锂和钴。

2.2. 中游行业景气追踪

2.2.1. 钢铁行业:9月预计钢价继续震荡向上

8月钢价持续上扬,供给侧收缩叠加需求释放,预计9月钢价继续震荡向上,景气处于高位震荡,整体景气较此前小幅向上。Myspic综合钢价指数和矿价指数本月涨幅扩大,分别环比7.14%和7.36%。其中,线材价格领涨,环比上涨13.81%。库存端,螺纹钢、冷轧板库存分别环比上涨4.68%、4.99%,线材、热卷板库存继续下滑,分别下降4.31%、5.59%。投入端,国内铁矿石港口库存合计13473.00万吨,环比下跌5.33%;国内大中型钢厂进口铁矿石库存可用天数26天,环比下跌3.70%。产量端,全国高炉开工率77.38%,较上月下跌1.07%,开工率仍在高位。目前,国内钢铁企业产销衔接顺畅,库存处于低位;叠加原料焦炭、铁矿石价格涨势较强,钢价仍有上涨动力。此外,在环保限产政策持续推动下,8月21日《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 出台规定各省市应于2017 年 9 月底前制定错峰限停产方案,预计供给将持续收缩。整体而言,随供给侧收缩持续进行,结合需求有所回暖(穆迪预计今年中国的钢铁需求将增长2.5%左右),吨钢毛利依然呈现上行趋势(9月1日螺纹钢吨钢毛利为944.95元,为年初以来高位),我们预计9月钢价继续震荡向上,景气处于高位震荡,整体景气较此前小幅向上。

2.2.2. 建材行业: 9月预计玻璃、水泥价格继续回升

8月水泥价格止跌回升,9月价格有望继续回升,行业整体景气较此前提升。随旺季临近,需求有所恢复,叠加当前水泥库存水平相对近年同期处于较低水平,部分地区水泥价格指数有所回升,华北、华东、西南等地区价格分别上涨2.47%、3.35%、0.77%,全国水泥价格指数环比上涨1.56%。此外,水泥行业供给侧改革行动方案得到各地积极响应。8 月19 日,第六次晋冀鲁豫C12+4 水泥去产能工作会议确定了C12+4 成员水泥企业或将从10 月1日起停窑(具体时间待定); 8 月21 日,山西省建材工业协会决定所有水泥熟料生产企业26 日起错峰停窑20 天,是近年来首次在旺季推出的限产政策。我们预计供给端有望继续收紧,叠加旺季需求提振,行业景气将较此前有所回升。

8月玻璃小幅回升,9月预计量价继续回升,行业整体景气较此前提升。从8月数据来看,产量端8月开工率处于65.83 %的低位,较上月下降0.84%,产销率99.77%,环比上涨2.58%。考虑到下游旺季临近、贸易商备货量有所增加,叠加8月13日在山东淄博召开的华东、华北等地区市场平板玻璃行业协调会议调价带动,玻璃价格出现上调,价格端浮法玻璃现货平均价较上月上涨3.41%,中国玻璃价格指数较上月上涨3.73%。目前,环保政策下供需处于紧平衡状态,随传统淡季进入尾声,需求有望继续提振,预计行业整体景气较此前提升。

2.2.3. 机械行业:9月预计销量绝对水平维持高位

7月挖掘机销量增速稳中有进,预计9月行业景气较此前持平。7月投入端数据依旧向好,专用设备制造业、电气机械及器材制造业和金属制品业的固定资产投资完成额累计同比分别上涨4.00%、9.30%和4.80%;同时,PPP项目拉动需求全面复苏,工程机械产品销量维持高增长态势,挖掘机、推土机、压路机和装载机的销量同比增长分别为108.95%、51.98%、43.82%和81.77%,表明目前下游需求端依然旺盛。考虑到去年下半年工程机械销售放量导致的高基数效用,同比增速预计减弱,绝对水平仍然维持在较高水平。我们认为9月预计工程机械销量维持稳定,行业景气较此前持平。

2.2.4. 电力行业:9月预计用电需求平稳回落

7月用电需求创历史新高,第一、二、三产业用电需求同步向好,预计9月行业整体景气度较此前小幅回落。供给端:7月全社会发电量同比上涨8.60%,涨幅较上月有所扩大。其中,火电发电量维持高增速,同比增长10.50%;水电发电量止跌回升,同比上升0.20%。投入端: 6大发电集团日均耗煤量连续2个月呈环比回升态势,8月日均耗煤同比上涨13.15%,环比上涨10.43%。需求端:受全国大范围持续高温等因素影响,7月当月发电量、用电量创历史新高,用电量6072亿千瓦时,同比增长9.9%,第一、二、三产业用电需求同步向好,分别上涨9.82%、上涨9.75%和上涨13.10%;我们预计随气温下降,9月用电需求或平稳回落,9月行业景气较此前小幅回落。值得注意的是8月28日国资委发布公告称中国国电与神华集团合并重组为国家能源投资集团有限责任公司,电力重组拉开帷幕。

2.2.5. 化工行业:9月预计化工整体景气继续提升

8月化工产品价格持续上扬,9月预计行业整体景气水平继续提升,建议关注染料、炭黑、农药、橡胶助剂、染料、PVC、三氯酸钾等涨价品种。石油化工方面:月内苯乙烯、环氧乙烷等支撑价格反弹,叠加哈维飓风将影响乙烯产能904万吨,占美国总产能32%、全球产能6%,导致乙烯供应趋紧,乙烯现货价格环比大涨27.62%,聚乙烯现货价格环比上涨4.27%。无机化工方面,环保督查下厂家停车限产成为常态,供给急剧收缩;同时,8月下游玻璃需求持续向好,超出预期,导致碱类价格涨幅有所扩大,轻质纯碱和重质纯碱价格环比上涨12.41%和13.57%,烧碱价格环比上涨1.65%;PVC价格环比上涨10.22%,液氯价格较上月持平,依然维持低位。精细化工方面,纯MDI环比上涨30.61%,聚合MDI环比上涨14.42%。

有机化工方面,月内印度尿素进口标购多次推迟,国际市场有所降温;国内复合肥企业经一轮备货后需求疲软,叠加目前58%左右的开工率相对较高,华鲁恒升尿素出厂价下跌10.00%,四川美丰尿素价格较上月下跌5.15%。目前聚醚的主要原料环氧丙烷持续供应趋紧,叠加环保督查下吉林神华尚未投产及新的检修利好,环氧丙烷价格上涨,有力推动聚醚价格大幅上扬,软泡聚醚市场价环比上涨27.81%,硬泡聚醚市场价较上月上涨19.49%。新经济叠加环保核查持续利好,建议关注染料、炭黑、农药、橡胶助剂、染料、PVC、三氯酸钾等涨价品种。

2.2.6. 轻工行业:9月预计造纸供给持续收缩

7月纸浆价格继续回升,9月预计景气较此前继续上行。价格端,7月纸浆价格指数环比上涨1.67%,7月溶解浆内盘价格指数继续回升,环比上涨2.74%。投入端,受固废禁止进口政策发酵影响,7月纸浆进口同比下降3.30%,废纸进口同比下跌3.62%。需求端,印刷品出口同比增长11.27%,纸及纸板出口同比下跌1.59%,纸及纸板进口同比上涨37.50%。考虑到第四轮环保督查将造纸作为高污行业成为重点整治对象,产能收缩将进一步延长(截至2017年8月6日,2730家造造纸企业中仅2421家拿到总计2617张排污许可证,行业即将进入无排污许可证企业关停期);叠加纸品需求稳定,价格有望继续抬升,预计9月景气较此前有所抬升。

2.1. 下游行业景气追踪

2.1.1. 房地产行业:9月预计房市维持量跌价稳趋势

7月房地产销售和投资增速继续下降,9月预计量稳价跌,行业景气与此前持平。价格端,7月70个大中城市一线、二线、三线新建住宅价格指数同比分别上涨8.40%、10.50%、8.50%,一、二线城市价格增速持续放缓,三线城市价格增速继续提升。需求端:房地产销售持续大幅下降,7月30大中城市商品房成交面积一线、二线、三线城市同比分别下降53.20%、37.60%、37.74%。投入端,7月100大中城市土地供应数量同比下降16.37%;土地规划建筑面积同比下降2.67%, 1-7月房地产开发投资累计同比上涨7.90%,房屋新开工面积累计同比上涨8.00%,增速均出现回落。短期而言,限购、限贷、限售等调控政策力度不减,预计9月行业将受金九银十提振,景气与此前持平,维持量跌价稳趋势;中长期来看,结合近期已有多个省市出台有关租赁的政策内容,我们认为发展住房租赁市场已成为热点大中城市的重要趋势,房地产行业正在从重购轻租到租售并举转变,市场供应格局有望被重构,中国房地产市场正在迎来租赁时代。

2.1.2. 汽车行业:9月预计受旺季带动销售环比改善

年中行业旺季到来,7月汽车销量企稳回升,预计8、9月汽车销量仍将持续改善,行业景气保持小幅回升。产量端:7月基本型乘用车产量同比上涨1.42%,多功能乘用车同比下降19.81%,交叉型车辆同比下降29.41%,仅SUV产量同比增速为正,增幅12.13%。销量端,7月当月销量回升至197万台,当月同比上涨6.15%;从细分车型来看,6月基本型乘用车同比上涨0.01%,多功能乘用车同比下降11.11%,交叉型乘用车同比下降39.46%,SUV销量同比正增长,增幅扩大至18.73%,其余车型销量降幅扩大。新能源汽车方面,7月新能源汽车销量5.6万台,当月同比增速55.56%,1-7月累计销量同比增长34%,符合此前预期。同时,考虑到补贴政策落地、推广目录供给车型增加(第8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》共包括95户企业的273个车型,2017年以来已经累计发布2538个车型),预计三季度高速增长确定。整体来看,随着金九银十的到来,汽车行业将进入传统销售旺季,环比增速有望改善,行业景气预计较此前小幅回升。值得注意的是年底购置税退坡预期将对下半年销量形成重大利好。

2.1.3. 家电行业:9月预计空调销售增速减缓

7月空调销量维持高增长,家电行业景气继续上升,预计9月行业景气较此前小幅下滑。销量端,7月空调内销同比增长71.70%,出口同比增长15.80%;家用空调、冰箱、洗衣机和LCD TV的销量同比分别上涨52.40%、0.30%、10.90%和下降8.80%。进入7月,持续高温拉动需求上升,叠加去年同期受降雨影响,销量基数较低,全国各地家用空调销量增长率大幅提升。库存端,7月空调库存719.60万台,同比上涨31.96%,内销库存比为1.43。考虑到夏季需求已经在7、8月得到集中释放且9月大范围高温天气将过去,预计需求减弱。除此之外,此轮空调销量持续高增长还受三四线房地产销售拉动。考虑到目前房地产投资和销售已经进入下行周期,家电销量或受此影响增势减弱,预计9月空调销售增速有所减缓,行业整体景气较此前小幅下滑。

2.1.4. 医药行业:9月预计维A继续提价

环保压力下维A、维B价格暴涨,预计9月维A价格仍将上涨,行业整体景气较此前持平。近期环保核查压力增加,环保督查组进驻维A生产集中地浙江省,多家维生素厂商停产检修导致供给侧收缩,而下游需求随着鸡肉价格回升有所增长,导致维A、维B市场货紧价挺,维A价格暴涨127.12%,维B价格大涨65.79%,维E、维C所受影响较小,价格分别环比上涨8.97%和与此前持平。短期而言,供给端收缩压力未减,国内饲料产量在下半年预计逐渐提高,对维生素的采购需求增大,供不应求的情况将逐渐出现,维A等价格仍有上涨空间。同时,8月成都中药材价格指数环比上涨0.83%,整体继续保持上涨趋势,细分品种涨多跌少。目前,中国中药协会宣布成立中药追溯专业委员会,追溯专委会将承担起有关中药追溯方面的专项工作。随着追溯体系的建立,未来中药材的产地趋于集中。结合药材商成本趋于增长,中药价格未来大概率维持上升趋势。整体而言,预计9月医药行情景气较此前持平,建议关注维生素价格的后续上涨。

2.1.5. 农林牧渔行业:9月预计鸡肉价格震荡向上

8月猪肉价格底部震荡,鸡肉价格有所回升,9月预计鸡肉价格维持震荡向上格局。价格端,8月生猪和猪肉平均价分别上涨5.10%和0.57%,仔猪价格环比下跌1.67%,预计猪肉价格触底企稳。结合未来高温天气逐渐减少,短期猪肉需求将对价格形成一定支撑。供给端,7月生猪存栏和能繁母猪存栏大幅下降4.80%和4.20%。考虑到养殖效率提高,出栏体重增加,猪肉供给并没有减少,存栏持续下滑并不会成为猪价上涨的助力。此外,8月鸡肉、鸡蛋价格大幅反弹,鸡肉价格环比上涨11.43%,鸡蛋价格环比上涨36.09%。我们认为主要原因在于环保压力下山东地区的养殖棚舍拆迁力度加大,对鸡肉供应产生不利影响,屠宰场提价意愿强烈,鸡肉价格水涨船高,预计9月鸡肉及鸡蛋价格震荡向上。其他农产品方面,天然橡胶市场价较上月上涨8.26%,白砂糖现货价上涨6.05%,玉米现货平均价下跌0.38%,小麦现货平均价上涨3.15%。

2.1.6. 纺织服装业:9月预计出口增长或回落

8月中国棉花价格指数企稳,9月预计出口或受人民币升值影响出现回落,行业景气较此前小幅下滑。8月国内储备棉抛储底价止跌企稳,中国棉花价格指数上涨0.02%,成交均价与现货价格指数相当,处于高位震荡。9月份新棉陆续上市,加之储备棉继续投放,国内供给压力较大,预计棉价短期内将维持震荡走势。其他纺织材料价格8月回调居多,化纤、涤纶、绵纶和粘胶长丝价格分别下降2.52%、2.95%、2.34%和1.56%,棉纱价格小幅上涨0.03%。出口端,7月我国纺织品出口金额93.39亿美元,同比增长2.33%,纺织品服装出口金额254.87亿美元,同比增长0.44%。考虑到人民币持续升值,9月出口或受影响,预计9月行业景气较此前小幅下滑。

2.1.7. 传媒行业: 9月预计票房或小幅回落

8月观影市场大涨,9月票房或小幅回落。8月票房同比增长68%,《战狼2》票房贡献57.83%。根据猫眼票房统计,8月全国票房68.13亿,同比增长68%,逼近16年2月68.87亿单月票房记录;观影人次2.11亿,同比增长67.5%。暑期档数据来看,6-8月票房分别为36.86亿、47.28亿和68.13亿,合计152.27亿(16年同期票房分别为38.66亿、45.13亿、40.55亿),同比增长22.5%。9月共计38部影片上映,重点包括《敦刻尔克》、《银魂》、《蜘蛛侠:英雄归来》、《猩球崛起3:终极之战》、《英伦对决》、《芳华》等优质影片。考虑到8月的高票房基数,以及国庆档的观影虹吸效应,预计9月票房会小幅回落。

2.1.8. 交运行业:9月预计国内交运数据继续向好

8月BDI指数大涨,国内交运数据持续向好,预计9月国内交运保持增长,行业景气较此前持平。进入旺季BDI等指数纷纷大涨,月内实现16连涨,其中BDI指数环比上涨25.16%(月底受美国飓风哈维影响,原油运输短期受阻,BDI指数回落。),BPI指数环比上涨8.58%,BCI指数环比上涨87.18%。考虑到全球经济回暖,9月波罗的海行运指数大概率延续震荡上行行情。国内方面,7月客运数据显示,除公路外,铁路、水运、民航客运量均保持增长,同比增长速度分别是9.50%、5.60%和11.40%,较上月有所回落;7月货运数据显示,水陆空货运量全面上扬,公路、铁路、水运和民航货运量分别同比增长12.90%、17.70%、5.30%和4.70%,增速较上月有所增长,9月预计交运行业景气较此前持平。值得注意的是全国铁路将于9月21日实施新的列车运行图,共有7对16节编组的“复兴号”投入京沪高铁,高铁提速按时速350公里运行,短期内或对航空运输造成影响。

2.1.9. 电子行业:9月预计消费电子需求向好

8月电子行业指数、半导体指数微涨,消费电子进入旺季,预计9月行业景气继续提升。台湾方面,电子行业指数环比上涨0.20%,半导体行业指数环比上涨0.16%;海外方面,费城半导体指数环比上涨2.69%。据WSTS统计,2017年上半年全球半导体市场规模为1905亿美元,同比增长21%,创下2010年以来增速和规模新高;同时,据SEMI统计6月份全球半导体设备出货金额达22.9亿美元,同比增长33.4%,验证全球半导体行业的高景气度。从需求端来看,进入9月消费电子的强劲需求是半导体行业增长的重要驱动力。随着苹果等品牌的新品发布以及国产机去库存的结束,叠加电子行业的传统旺季效应,预计下半年消费电子等领域将为半导体行业创造更多需求,9月行业整体景气有望继续提升。

注:本报告数据如无特别说明,均来源于wind 


感谢实习生李一弘、李雅馨对本文的贡献。


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